Mercados Monetarios y las Tasas de Interés

(Reuters) - A juzgar por las operaciones en los mercados monetarios de EE. UU., Los inversores están comenzando a aumentar las expectativas de un aumento en las tasas de interés de EE. UU. Para la segunda mitad de 2023 debido a las perspectivas de más estímulo fiscal y una mayor inflación.

Los contratos de futuros de eurodólares que vencen en septiembre de 2023 el lunes estaban valorando más de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Para entonces, en comparación con apenas una subida la semana pasada.

"Los mercados ahora definitivamente están fijando precios en los aumentos de tasas para la segunda mitad de 2023, pero el marco de tiempo está muy lejos y seguirá cambiando, especialmente si Estados Unidos continúa perdiendo empleos como lo hizo en diciembre", dijo Kenneth Broux. estratega de Societe Generale en Londres.

Las expectativas crecientes de una política monetaria estadounidense más estricta siguieron al lanzamiento de las vacunas COVID-19 en la mayor economía del mundo y después de que el demócrata Joe Biden ganara las elecciones presidenciales de Estados Unidos en noviembre.

Esas apuestas han cobrado fuerza en los primeros días de 2021, ya que la promesa de más estímulo fiscal tras la segunda vuelta del Senado de Georgia la semana pasada hizo que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. El presidente electo Biden ha prometido "billones" en gastos adicionales.

Los futuros de eurodólares que vencen en septiembre de 2023 ahora esperan hasta 40 puntos básicos en aumentos de tasas acumulados para entonces, en comparación con los 30 puntos básicos a principios de la semana pasada.

La rotación de los contratos de futuros de junio de 2023 vio su tercer día de mayor volumen el viernes, lo que indica que los mercados están cambiando sus expectativas de alza de tipos.

Los futuros son una apuesta en la dirección de la tasa de oferta interbancaria de Londres a corto plazo (LIBOR), una de las tasas de interés de referencia más utilizadas en los mercados financieros mundiales. Los inversores cubren el riesgo de tipos de interés en el mercado de eurodólares.

Si bien los mercados monetarios esperan que las tasas de interés de EE. UU. Se mantengan cerca de mínimos históricos hasta mediados del próximo año, los estrategas de Morgan Stanley esperan que la Fed comience a reducir su programa de compra de activos para enero de 2022.

AUMENTO DE RENDIMIENTOS 'JUSTIFICADO'

De hecho, el banco estadounidense espera que los legisladores comiencen a reducir sus compras de deuda pública en $ 10 mil millones y $ 5 mil millones en deuda respaldada por hipotecas en cada reunión con el objetivo de dejar de comprar valores por completo para 2023.

Si bien por sí solo, liquidar su plan masivo de compra de activos no conduciría automáticamente a aumentos de tasas, los observadores del mercado dicen que presionará los rendimientos más altos.

"En ese contexto, el aumento de los rendimientos de los bonos está justificado y, en consecuencia, las expectativas en los mercados monetarios están justificadas", dijo Ulrich Leuchtmann, jefe de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank.

Los contratos de futuros de eurodólares que vencen en diciembre de 2022 muestran los primeros signos de cambios en las expectativas sobre las tasas de EE. UU., Y los mercados ahora cotizan en 10 pb de aumentos de tasas para entonces en comparación con ningún cambio hasta la semana pasada.

El vicepresidente de la Reserva Federal, Richard Clarida, dijo la semana pasada que la economía estadounidense se encaminaba hacia un año "impresionante" y que el apoyo del banco central a la economía se mantendría en marcha.