La inflación de EE. UU. disminuye por ahora

La inflación general de los precios al consumidor aumentó un 0.1% intermensual en noviembre, mientras que la lectura subyacente (excluidos los alimentos y la energía) fue del 0.2%. El mercado esperaba lecturas intermensuales del 0.3% para ambos, aunque había una amplia gama de expectativas entre el 0.0% y el 0.6% para la mensual subyacente. Esto significa que la tasa anual de inflación general se ha reducido al 7.1% desde el 7.7%, mientras que la tasa subyacente ahora es del 6%, habiendo sido del 6.3% en octubre.

Los detalles muestran que los principales contribuyentes a la baja fueron la energía (-1.6% intermensual), con los precios de los automóviles usados ​​cayendo por quinto mes consecutivo (-2.9%), mientras que las tarifas aéreas cayeron un 3% intermensual y la atención médica cayó un 0.5% por segundo mes consecutivo. fila. La inflación de viviendas se desaceleró de 0,8% intermensual a 0.6% intermensual. Por el lado positivo, los alimentos (+0.5%), la recreación (+0.5%) y la educación/comunicación (+0.7%) continúan experimentando un fuerte crecimiento de los precios.

La baja en inflación de EE. UU. puede reforzar la opinión de que el pico de las tasas de interés está a la vista, pero al verse afectada por el desgaste de la narrativa de que "la inflación es (era) transitoria", se puede esperar que la Fed desconfíe de hacer ese tipo de aseveraciones en el entorno actual.

Por ahora se espera que esto no altere la perspectiva de una subida de tipos de 50 pb mañana, pero pone en duda cuánto más subirán los tipos en 2023. Esta es una situación complicada para la Fed, que nos ha dicho que esperemos un pico de tipos más alto al que estaba señalando en septiembre. El IPC subyacente llegó al 0.3% intermensual y el deflactor del PCE subyacente fue del 0.2% intermensual en octubre, lo que podría ignorarse como solo un mes de datos, pero el IPC subyacente que ahora llega al 0.2% en noviembre podría conducir a un poco de un replanteamiento.

Además, la reputación de la Fed se ha visto empañada por sus declaraciones del año pasado de que las presiones inflacionarias son “transitorias”. Habiéndose demostrado que estaban equivocados, sospechamos que serán mucho más cuidadosos al llamar a la parte superior y querrán ver evidencia sustancial de que la inflación se está desacelerando. En este sentido, para llevar la inflación al 2% interanual a lo largo del tiempo, necesitamos que las lecturas intermensuales promedien un 0.17% intermensual. Se puede esperar que la Fed querrá ver al menos tres o cuatro meses en los que esté por debajo de esa línea naranja clave para estar seguro de que se está ganando la lucha contra la inflación.