Escenarios en los mercados según quien gane las elecciones al Senado de Georgia.

(Reuters) Los inversores han estado sopesando una gran incógnita política desde las elecciones de noviembre que podría repercutir en los precios de los activos: el control del Senado.

Un giro hacia el control demócrata podría poner más presión sobre el dólar y provocar que los rendimientos de la deuda del Tesoro aumenten, mientras que los republicanos que mantienen el control podrían impulsar las acciones, según varios analistas.

Pero aunque los inversores ven algunos riesgos en la forma en que se desarrollarán las elecciones del martes en Georgia entre los actuales senadores republicanos David Perdue y Kelly Loeffler y los aspirantes demócratas Jon Ossoff y Raphael Warnock, debería haber al menos un alivio en la tan esperada claridad sobre el equilibrio de poder en el Congreso.

Si los republicanos ganan al menos un escaño en el Senado, mantendrán una escasa mayoría. Si los demócratas ganan las dos elecciones, la cámara se dividirá 50-50 y el voto de desempate será para el vicepresidente electo Kamala Harris, dando al partido del presidente electo Joe Biden una influencia total sobre el Congreso.

Un gobierno unificado le daría a Biden una mayor capacidad para reformar la economía más grande del mundo, desde la reescritura del código fiscal hasta el impulso del estímulo y el gasto en infraestructura.

Biden ha propuesto en el pasado aumentar la tasa de impuestos corporativos al 28% del 21%, así como gastar 2 billones de dólares en infraestructura.

Algunos inversores están sopesando las posibilidades de un mayor estímulo si los demócratas ocupan los escaños de Georgia. El mes pasado, el Congreso aprobó un paquete de ayuda de 892.000 millones de dólares, que Biden ha llamado «anticipo» para un mayor estímulo. El líder de la mayoría del Senado, Mitch McConnell, se ha negado a programar una rápida votación sobre el aumento de los cheques de ayuda de COVID-19 de 600 a 2.000 dólares.

Otra ronda sería más difícil si los republicanos mantienen el control del Senado, aunque incluso si los demócratas ganan los escaños de Georgia, podrían tener dificultades para aprobar la legislación sobre gastos.

VICTORIA REPUBLICANA

Los republicanos ganando ambos escaños serían positivos para las acciones y limitarían la necesidad de los inversionistas de ajustar sus carteras, dijeron algunos analistas.

Cualquier cambio de política que la administración Biden intente llevar a cabo tendría que conseguir el apoyo bipartidista y ser necesariamente más moderado.

Incluso con una sola victoria, los republicanos podrían aferrarse al control del Senado y adelantarse a la necesidad de grandes cambios en la asignación de activos, dijo Edward Moya, analista de mercado senior de OANDA.

El estancamiento político probablemente impedirá cualquier medida fiscal sustancial, ayudando a mantener los rendimientos del Tesoro bajo control.

Para el maltrecho dólar estadounidense, podría significar menos gasto gubernamental que amenaza con pesar sobre el dólar, y menos riesgo de subidas de impuestos que algunos ven como una limitación al crecimiento, dijeron los analistas. Aún así, los analistas creen que el dólar se está dirigiendo hacia abajo sea cual sea el resultado.

BARRIDO DEMOCRÁTICO

Los demócratas consiguiendo ambos escaños tienen el mayor potencial para la agitación del mercado – pero los analistas no están todos de acuerdo en cómo exactamente.

Una ola azul provocaría una gran reorganización de las posiciones, debido al aumento de los riesgos regulatorios para los bancos, las empresas de tecnología y el sector de la energía, dijo Moya.

La perspectiva de un aumento de los impuestos corporativos también se considera negativa para los precios de las acciones.

«Creo que se podría ver una venta agresiva, al menos por parte de los comerciantes, si hay esa ola azul», dijo Tim Ghriskey, estratega jefe de inversiones de Inverness Counsel en Nueva York.

Aún así, una barrida en Georgia sólo daría a los demócratas un estrecho margen en el Senado, lo que significa que las propuestas demócratas como las relativas a los impuestos podrían ser diluidas, según los analistas.

Michael Purves, director ejecutivo de Tallbacken Capital Advisors, por el contrario, piensa que sería positivo para las acciones, ya que podría significar un paquete fiscal más grande.

Chris Woods, de Jefferies, dijo que la toma del Senado por parte de los demócratas significaría «una convergencia cada vez mayor de la política fiscal y monetaria suelta», lo que tendría implicaciones negativas para los bonos del Tesoro de EE.UU. y el dólar.

En el caso de los bonos del Tesoro, el extremo de la curva de rendimiento a largo plazo podría aumentar aún más si el Departamento del Tesoro tiene que emitir más deuda nueva, haciendo que los precios bajen y los rendimientos suban.

En cuanto al dólar, la perspectiva de un aumento del gasto público podría conducir a una mayor debilidad.